2024年4月12日，英国和美国宣布，伦敦金属交易所(London Metal Exchange,LME)和芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange,CME)将进一步限制俄罗斯的金属交易，禁止俄罗斯新生产的铝、铜和镍在交易所和场外衍生品的交易。

伦敦金属交易所和芝加哥商品交易所是全球主要的金属交易所，为基本金融交易设定了全球基准价格。美国和英国通过金属交易所限制俄罗斯金融的交易，试图剥夺俄罗斯的另一个主要收入来源，尽管人们担心大宗商品价格上涨可能加剧通货膨胀。

俄罗斯金属是仅次于石油、天然气的最有价值的大宗商品之一。根据英国政府的数据，自俄乌战争以来其价值一直在下降： 2022 年，俄罗斯金属出口价值为 250 亿美元；由于七国集团及其盟友限制俄金属在国际市场的交易，这一数字到 2023 年降至 150 亿美元。

自2022年2月以来，美国及其盟友对俄罗斯实施了史无前例的制裁，旨在打击俄罗斯经济和战争行为，同时限制其对全球经济的影响。虽然一些分析人士批评这些措施没有达到预期效果。

英国在2023 年 5 月首次宣布采取行动禁止俄罗斯金属交易，2023年12 月提出直接禁止进口俄罗斯金属（包括铝、铜和镍）的立法，但不包括钛或铂族金属，例如铂和钯。由于供应链的敏感性，这些金属并未被纳入英国的禁令中。2024年4月12日的此次行动，英国主要是联合美国在金融交易层面限制俄罗斯金属。

图片来源：英国政府网站

值得注意的是，新规则不适用于2024年4月13日之前生产的俄罗斯金属。这为交易和撤回现有库存提供了一个窗口。LME和CME在美国、欧洲和亚洲都有一些仓库，可以为买家储存和交付金属，以降低市场稳定的风险。

美国财政部表示，制裁措施也不适用于在俄罗斯境外生产的其他产品中使用的俄罗斯金属。但是，持有期货合约的美国交易商将不被允许接受俄罗斯新金属的实物交割，即使是在美国以外。

美国还效仿英国此前的举措，禁止从俄罗斯进口这些金属。美国此前曾对俄罗斯铝材征收高额关税，此举令美国生产商欢欣鼓舞，但也遭到了一些人的批评，认为此举可能对铝价产生影响。4月12日的行动正值大宗商品上涨之际，分析人士担心这可能推高通胀，而美联储(fed)正在努力抑制通胀。

美国铝业协会(Aluminum Association)的主席Charles Johnson表示，制裁对美国供应链的直接影响很小，因为许多美国铝公司在俄乌战争之后开始从俄罗斯以外的地方采购。目前美国从俄罗斯进口的铝不到1%。

美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)表示，这些行动是以“有针对性和负责任的”（“targeted and responsible”）方式采取的，以防止“不必要的溢出效应”（“unwanted spillover effects”）。

为了实施这一政策，美国财政部根据第14068 号、14114号行政令，禁止向美国进口2024年4月13日或之后生产的原产于俄罗斯的铝、铜和镍。 美国财政部还根据第14071号行政令发布了一项补充决定，禁止向俄罗斯联邦境内的任何人出口、再出口、销售或供应：(1) 在全球金属交易所为2024年4月13日或之后生产的金属提供担保服务；以及(2) 2024年4月13日或之后生产的金属，作为衍生品合约实物结算服务的一部分。

与此同时，英国已与美国财政部、伦敦金属交易所、英国央行和英国金融市场行为监管局（FCA）进行了磋商，以尽量减少任何可能的金融市场动荡。

即使如此，在全球主要的金属交易所和衍生品交易中对铝、铜和镍的交易限制，是一项技术上非常复杂的措施，英美如何既要确保其制裁措施有效性，又要最大限度地降低大宗商品混乱的风险，这有待市场的验证。

附录：

LME- listed Russian brands

1、Metal on warrant of the below brands can continue to be traded on the LME, and these brands can also continue to be warranted,subject to the restrictions noted within this Notice.

Nickel

Primary Aluminium

Aluminium Alloy

Cobalt

Copper

Zinc

2、Metal on warrant of the below brands can continue to be traded on the LME; however,the LME has previously suspended or delisted the below brands and therefore no new warrants can be issued in relation to these brands.

Primary Aluminium

NASAAC

Aluminium Alloy

Lead

Copper

来源：道琼斯风险合规

By Richard Vanderford  /Johnson Ma

注：本文谨代表个人观点，不作为任何决策建议。