一、数据概览

2025 年，泰国投资促进委员会（BOI）核准数据中心项目至少 38 个，总投资额不低于 4580 亿泰铢（约合 145 亿美元），IT 负载容量达 2066 兆瓦[1]。2026 年 1 月，该委员会又审批通过 7 个项目，总投资约 960 亿泰铢（约合 31 亿美元）[2]。这些获批项目均来自更大规模的申请池：2025年全年，泰国的数据中心投资促进申请对应的总申报金额达7280亿泰铢（约231亿美元）[3]，其中既包含前述已经获批的项目，也有仍在审核流程中的项目。

上述申报金额均为泰国投资促进委员会的备案数值，仅代表投资方中长期的投资意向，并非有约束力的承诺或已拨付的资金。目前泰国数据中心市场的核心问题，在于获批项目与实际落地运营的基础设施之间存在显著差距。截至2024年，泰国全国实际运营的数据中心容量约350兆瓦，其中曼谷地区运营商中立型托管容量为 105 兆瓦，较2023年12月的59兆瓦同比增长约 80%[4]。而目前泰国数据中心项目储备总容量已达2.87吉瓦（约2.5吉瓦IT负载），是现有运营容量的7倍左右。即便按照泰国数据中心协会的预测，到2027年全国运营容量将增至约1吉瓦，届时实际运营规模也仅为已公布项目储备容量的三分之一左右[5]。

二、四大需求来源

（一）泰国本土企业与政府的数据本地化存储需求

中国云平台（如阿里、华为、腾讯）也均布局了泰国区域云，既为在泰中资企业提供服务，也与美国超大规模云服务商争夺东盟地区的企业客户[7]。泰国的监管环境优势，体现在其未设置过多限制性政策：相较而言，马来西亚在美方相关限制基础上，额外出台了本土芯片出口管制措施，要求高性能AI芯片（包括GPU和其他AI加速器）的出口、转运和过境需取得许可证，让有中国背景的运营商采购先进硬件时面临双重合规要求；越南则将政府云采购向本土认证供应商倾斜，计划到2030年推动政府及70%的私营部门采用本土云服务，同时设立数据本地化义务，大幅抬高了外国运营商的市场准入门槛。

截至本文撰写时，泰国既未实施本土硬件管制，也未对本土云供应商出台倾斜性采购政策，更没有类似越南的全面数据本地化制度。当然，这并不意味着泰国无数据治理相关要求，针对特定行业的风险导向型监管要求依然存在，且直接作用于数据中心租户，进而对数据中心运营商产生间接影响。其中核心要求包括：BOT针对受监管金融机构制定的云外包规则、证券交易委员会（SEC）对资本市场参与者的相关规定、保险委员会（OIC）针对保险公司的要求、国家网络安全委员会（NCSC）为关键信息基础设施设定的标准，以及《个人数据保护法》中的跨境数据传输规则。但相较于越南的监管框架，泰国的相关要求为外资运营的基础设施提供了更大的操作空间。

（三）中国平台与内容的东盟布局容量需求

中资背景运营商建设的托管基础设施，成为中国企业拓展东盟市场的重要物理载体，部分此类运营商还将业务范围拓展至泰国本土企业市场。具体而言，此类运营商为服务器托管服务商，负责搭建电力、制冷、机柜等实体基础设施，并将场地出租给租户，为那些需要面向东盟布局数字化业务、却未自主运营云平台的中国企业，提供实体层面的算力支撑。例如，皓扬数据拟在泰国罗勇府建设300兆瓦的数据中心，投资额达727亿泰铢[8]。

（四）美国平台的东盟区域内容分发需求

美国的内容及 SaaS 平台需要低延迟的基础设施，以服务柬老缅越泰（CLMVT）走廊超3亿用户。近期美国超大规模云服务商在泰国的投资，核心基于两大考量：

• 一是设立在岸云区域，满足企业数据本地化存储需求；
• 二是建设全新的海底电缆基础设施，保障区域平台的流量传输与业务弹性。

三、早期架构设计至关重要

数据中心不是制造工厂。至少在法律层面的监管要求方面，两者存在本质区别：制造工厂若选错BOI的优惠层级，仅会损失部分税收效益；但数据中心若因架构设计失误落入非最优优惠层级 —— 例如冷却系统电能利用效率（PUE）为1.35而非1.3，导致被划为第二层级而非第一层级 —— 企业所得税豁免期将从8年缩短至5年，且两类层级的豁免上限均为合格投资额的100%。对于一个投资5亿美元、目标内部收益率在10%-15%的项目而言，损失3年的企业所得税豁免期，会对收益造成不可忽视的影响。

与制造工厂的关税问题不同，数据中心的优惠层级在申请阶段即被锁定，激励层级的判定依据是施工前确定的设施设计方案，后续无法更改。

（一）BOI促进权益是核心

对于非美国的外国投资者而言，要实现数据中心项目的多数股权或100%外资持股，申请BOI促进权益几乎是唯一选择，且该促进权益本身具备显著的政策吸引力。获得 BOI促进权益后，受促进业务可豁免泰国《外商经营法》中对外资持股比例不得超过50% 的限制，同时可享受五项配套利好：

• 允许100%外资持股；
• 可获得土地所有权；
• 申请中列明的机械设备（如冷水机组、发电机、不间断电源系统、服务器机柜、开关柜及配电单元等）享受进口关税豁免；
• 外籍专家的工作许可可快速办理；以及
• 享受企业所得税豁免，这也是项目财务模型设计的核心依据。

若未获得BOI促进权益，外国投资者将面临外资持股比例不得超过50%、无土地所有权、全额缴纳进口关税且无企业所得税豁免的多重限制。对于数据中心这类资本密集、运营周期长的基础设施资产而言，这些限制将实质影响投资回报。

对于非美国外国投资者，BOI 促进权益是实现运营实体100%外资持股的主要途径。尽管在工业园区内通过泰国工业区管理局（IEAT）的扶持，也可依据《外商经营法》的另一机制实现 100% 外资持股，但 BOI 仍是数据中心项目的标准选择，因为其将外资豁免、土地权利、关税豁免、工作许可及企业所得税优惠整合在统一框架内，流程更协同、更高效。

（二）两级企业所得税优惠架构

2025年6月，BOI完成政策修订，为数据中心行业设立了专属的两级激励架构，具体分类及优惠如下：

• 第一层级（高能效数据中心）：要求PUE值不超过1.3，且具备GPU功能或先进计算能力，归属于BOI A2 组别，可享受 8 年企业所得税豁免，豁免上限为合格投资额（不含土地及营运资金）的 100%；
• 第二层级（其他数据中心）：除满足BOI通用条件外，无PUE值及GPU功能相关要求，归属于BOI A3组别，可享受5年企业所得税豁免，豁免上限与第一层级一致。
• 重要要求：企业在享受企业所得税豁免政策前，必须取得ISO/IEC 27001认证，该要求为强制性规定。在认证审核期间，项目产生的收入需按规定正常纳税，因此认证准备工作应在项目施工阶段同步启动。

（三）东部经济走廊（EEC）的区位政策红利

落地于泰国东部经济走廊（EEC）的项目，可依据泰国《投资促进法》中的竞争力提升措施延长企业所得税豁免期，特定情形下最长可达 13 年，同时还可能根据EEC专属区位政策获得额外的企业所得税减免。上述政策依据不同的法律规定及资格标准实施，并非自动叠加，需在架构设计阶段主动规划、提前决策。

对于投资者而言，核心考量点在于：EEC 当前存在电网拥堵、水资源限制及劳动力地理分布不均等问题，在此区域落地项目所获得的额外企业所得税豁免年限，是否能覆盖上述问题带来的运营成本增加与风险。

（四）合资企业的架构考量

由于 BOI促进权益允许运营实体100%外资持股，因此从外资限制角度，数据中心运营商无需与泰国本土企业成立合资公司。泰国市场中现存的合资模式，均基于商业考量而设计：外国运营商与本地合作伙伴合作，以借助后者的资源优势，如能源基础设施接入渠道、电网连接专业能力，或已有的本土企业客户资源。

对于业务多元化的运营商，还需考量另一架构问题：BOI 促进权益覆盖多个业务类别，其中托管服务、云服务、数据托管服务为独立类别，且各类别对应的促进条件与合规义务均不同。若运营商同时提供托管服务、运营云平台并开展托管 GPU 服务，需考虑将三项业务整合在单一受扶持实体内，还是拆分至多个实体。这一决策具体取决于企业的收入结构、各业务类别的合规成本，以及运营商对多实体架构管理复杂性的接受程度。

（五）电力采购的核心路径与瓶颈

电力保障也是数据中心项目的重要考虑维度，尤其是承保评估的首要考量因素。泰国全国电力总装机容量约53吉瓦，发电能力并非障碍，核心瓶颈在于配电环节，尤其是EEC区域，超 90% 的数据中心电力连接申请均集中于此。目前泰国数据中心可选择的电力采购渠道主要有三类，各渠道特点如下：

• 电网供电：默认采购方式是由地方电力局（PEA）或大都会电力局（MEA）供应，执行监管零售电价。对于 EEC 区域内负荷需求50兆瓦以上的设施，电网接入流程耗时预计超18个月。此外，根据泰国国家能源政策委员会（NEPC）2025 年11月的批复，基础负荷需求达200兆瓦及以上的BOI扶持设施，可直接向泰国发电局（EGAT）购电；
• 场址内自发电：在数据中心设施内部或周边区域建设发电设施，目前已有企业通过与能源公司在EEC工业园区内合作，实现了该模式的落地运营；
• 新兴绿色电力采购框架：泰国推出了直接购电协议（DPPA）试点和公用事业绿色电价（UGT）两项政策工具，旨在为数据中心等大型电力用户提供可再生能源采购渠道，但截至 2026年3月初，两项政策均未达到规模化商用的状态，暂无法满足数据中心的实际采购需求。

四、许可办理全流程指引

（一）BOI申请

申请时需明确申报的BOI促进权益类别、投资额、项目选址、设施容量及核心技术规格（含 PUE 目标值），如前文所述，项目的激励层级在申请阶段即被锁定，申报类别及用于判定资格的设计规格，一经提交便无法更改。

（二）环境审查

大型数据中心设施需依据泰国《国家环境质量促进与保护法》开展环境评估，该审查由泰国自然资源与环境政策规划办公室（ONEP）负责。取决于项目规模与选址，项目需执行的具体审查流程可能是环境影响评估（EIA）或环境与健康影响评估（EHIA）。对于落地于洪水风险区的项目，EIA/EHIA要求对水资源管理、排水系统设计及雨水规划进行详细论证，审查的范围与深度需结合项目选址及场地实际条件确定。

（三）土地规划

泰国《城乡规划法》通过省级综合规划实施土地使用管理，目前泰国尚未设立专门针对数据中心的土地规划分区类别，项目需适配现有的土地使用类别，而各类别适用范围因省级规划及市级执行解释的不同存在差异。《城乡规划法》中未明确允许私营企业申请地块重新规划；实操中，若地块现有规划用途与项目需求不符，则将对项目选址构成实际障碍。

（四）电网连接

对于EEC区域的大型数据中心设施，电网连接是耗时最长的单一审批环节。如前文所述，泰国发电能力并不存在问题，核心瓶颈在配电基础设施。在项目规划阶段，投资者最易低估的环节，便是电网接入工作与其他工作流的衔接。

（五）电信业务许可

依据泰国《电信业务经营法》，所有数据中心托管及主机代管运营商，均需向泰国国家广播和电信委员会（NBTC）申请第一类电信业务经营许可证，该要求是设施运营的必备条件。NBTC尚未为数据中心服务设立专属分类，实操中，托管及主机代管运营商通常依据该法第7条设定的 “信息服务” 和 “计算机数据存储服务” 广义类别，申请第一类许可证。

第一类许可证实行通知制管理：申请人按要求提交通知后，委员会即应颁发许可证，是泰国三类电信业务许可证中监管最宽松的类别，适用于无自有电信网络的运营商，且《电信业务经营法》未对该类许可证设置外国所有权限制。

值得注意的是，《电信业务经营法》确立了三种许可证类型：

• 第一类为无自身网络的运营商，
• 第二类为有自身网络的运营商，
• 第三类为有网络且提供国家重要性服务的运营商。

其中，第一类电信业务经营许可证无外资限制，但第二类和第三类许可证持有者必须满足不少于 75% 的泰国国民持股要求，且这一限制无法通过申请 BOI 促进权益豁免。外资企业需避免在业务扩张过程中，触及第二类或第三类业务范畴而触发外资限制。典型的易触线业务包括：在数据中心园区外部署专用暗光纤、开展批发 IP 传输、运营国际互联网网关（IIG）及转售带宽等。

（六）运营认证

ISO/IEC 27001认证是企业享受企业所得税豁免政策的法定先决条件，而非单纯的行业“best practice”建议。在认证审核期间，项目产生的收入需按 20% 的标准企业所得税率纳税。此外，尽管 Uptime Institute 的层级认证并非监管强制要求，但这一认证对项目获取租户具有重要商业价值 —— 机构租户及其贷款方，通常将该认证作为项目筛选的重要标准。

上述各审批环节由不同政府机构负责，依据不同法律框架实施，且办理节奏存在差异。各环节的启动顺序、相互依赖关系及可并行推进的关键节点，将直接影响项目实现商业化运营的时间。此类时序分析需结合项目实际情况开展，核心考量因素包括项目选址、规模、电力需求，以及运营商对多监管环节同步推进的风险承受能力。

五、通过收购模式进入泰国市场的要点

BOI批准大量项目带来的连锁效应是：市场上涌现越来越多的受 BOI扶持实体、半完工场地及已运营平台，成为潜在收购标的。

对于收购项目，收购方宜采用股权收购的方式推进交易，既可直接收购泰国境内实体股权，也可收购其海外控股公司股权。其原因是BOI的促进证书、NBTC许可证、ONEP的审批文件，以及EGAT和PEA的电网连接排队顺位，均归属于企业法人主体，将随着股权转移归属于新的业主。这些权益本身不可单独或者打包转让，若选择资产收购，上述所有资质、审批及排队权益都需要重新申请；尤其是若失去EEC的电网连接排队位置，企业需重新排队，耗时至少18个月。但股权收购的路径也意味着，收购方将全盘承继目标企业过往所有的监管合规记录与合同履约历史，这对于收购方的尽职调查能力提出了更高的要求。

对于收购方而言，泰国数据中心项目的尽职调查框架，与标准工业项目收购存在显著差异，核心需关注以下要点：

• 第一，需详细审查标的公司的BOI合规历史，例如：标的公司是否在 BOI促进证书核定范围内开展业务；按第一层级获得 BOI促进权益的设施，实际PUE值是否达到申请时承诺的1.3及以下标准。
• 第二，核查NBTC许可证的适用范围，标的公司最初取得的第一类许可证，可能因业务拓展至数据中心园区外，而无法匹配现有运营需求。
• 第三，若标的公司运营业务超出第一类许可证范围，需按《电信业务经营法》的限制，严格审查其外资股权结构。
• 第四，对于配套建设自备发电设施，或签订了私人购电协议的数据中心项目，电力合同还会带来额外的尽调关注点。

此类项目的尽职调查，不能仅停留在核查合同中的控制权变更条款，关键要梳理清楚完整的电力供应链条，包括发电来源、输电通道、园区级配电主体以及备用供电安排，而这些环节对应的合同模式可能各不相同。举例来说，即便是东部经济走廊不同园区内的两座数据中心，即便执行相同的电价标准，实际产生的电力运营成本也可能存在本质差异。

若投资方并非通过收购，而是以合资模式布局泰国市场，面临的风险则与收购模式截然不同。外国运营商与泰国本土能源、电信企业等合作成立合资公司时，必须充分考量数据中心运营所需的持续资金投入 —— 当前人工智能工作负载的迭代周期不断缩短，直接导致基础设施的更新换代节奏加快，而合资协议中常规的僵局解决条款，往往无法适配这一变化。更需注意的是，若合资公司为保障非扶持业务符合《外商经营法》要求，而设置了泰方控股的股权结构，一旦泰方未按要求认缴增资，触发股权稀释条款，就可能打破泰方的控股格局，进而影响企业的《外商经营法》合规状态。因此，合资协议从起草之初，就需对这类潜在情形提前作出明确约定。

需要强调的是，上述各项尽职调查事项背后，都对应着具体的履约执行风险。如前所述，标的公司的土地所有权状况及电网连接排队顺位，虽然原则上会随股权转移至收购方，但若收购方的信用状况或项目技术规格发生变更，仍需重新与EGAT或PEA对接沟通。

此外，若标的公司未满足BOI促进证书的要求（包括未达成PUE目标、未在规定时限内取得ISO/IEC 27001认证、业务运营超出核定范围等），将依据泰国《投资促进法》第54条及55/1条的规定，面临税收及关税优惠被撤销的风险，其中企业所得税优惠的撤销可追溯至不合规年度。根据《投资促进法》，第54条授权主管部门可因被促进企业不合规撤销其促进利益，第55/1条允许将企业所得税豁免的撤销追溯至不合规发生的年度。前述相关责任由受促进且享受优惠政策的主体承担 – 而在股权收购中，该责任将在交割后转移给收购方。上述问题无法在尽职调查环节单独解决，还会直接影响交易架构设计、定价机制制定及交割后的整合推进工作。